盈警！呷哺呷哺：瞻望半年净亏破亿，收入跌近两成

　　 　　

　　文 | 《BUG》栏目 徐苑蕾

　　8月4日，曾被誉为“暖锅第一股”的呷哺呷哺再度拉响盈利警报。据其最新公告，2025年上半年公司瞻望收入同比下滑18.9%至19亿元，净亏蚀虽收窄至0.8亿-1亿元。

　　回溯其发展经过，2016年推出的高端副品牌“凑凑”一度被视为第二增长弧线，但2024年该品牌亏蚀占比近九成，客单价与翻台率双双跳水。与此同期，主品牌呷哺呷哺因价钱带上移堕入“高不可低不就”的窘态，失守“一东谈主食”平价商场。成本商场的反应更为粗暴，呷哺呷哺股价跌至0.77港元，沦为“仙股”，退市风险高悬。

　　5年累亏13亿

　　呷哺呷哺和凑凑两大品牌构成了呷哺呷哺最为中枢的收入着手。呷哺呷哺公告称，瞻望2025年上半年收入约为19亿元东谈主民币，同比减少18.9%；净亏蚀介于0.8亿至1亿元之间，虽较客岁同期2.74亿元亏蚀收窄63.2%-70.5%

　　2025年上半年，在收入同比下滑的同期，呷哺呷哺的净亏蚀却大幅收窄。对此，公告指出，亏蚀收窄主要成绩于数字化供应链驱动的结构性降本增效、物发配送蚁合的优化升级，以及餐厅布局的主动革新。其中，关闭低效门店和聚焦高后劲区域的策略使金钱减值损失算提金额同比大降64.1%，成为改善财务报表的关节要素。

　　不外，凭据国度统计局数据，本年1-6月世界餐饮收入累计为27480亿元，同比增长4.3%，行业流露出寂静复苏的趋势。在此布景下，呷哺呷哺的收入也曾络续下滑趋势，可见公司经营仍濒临严峻挑战。

　　回溯呷哺呷哺频年财报不错发现，公司已连络多年堕入亏蚀泥潭。2021年至2024年，呷哺呷哺净亏蚀辞别为2.93亿元、3.53亿元、1.99亿元、4.01亿元，加上本年上半年亏蚀约为0.8亿元，累计亏蚀约为13.26亿元。

　　在2024年的财报中，呷哺呷哺将亏蚀加重怨尤于两方面原因：一是餐饮行业竞争加重，消费者消费抓续疲软且左迁，使得旗劣品牌营收下降，高端品牌凑凑仍处于亏蚀状态；二是因部分餐厅关闭及抓续亏蚀等要素导致的闭店及减值损失等臆测约2.6亿元。

　　与亏蚀相伴的是呷哺呷哺抓续多年的门店削弱。2018-2021年，呷哺呷哺伸开了激进的膨大研究，门店数目从不到700家猛增至近1200家。“赛马圈地”式的膨大导致选址质料下降、单店效益稀释，多数门店堕入亏蚀。2023年起，公司不得不伊始大领域关店研究。财报夸耀，完毕2024年末，呷哺呷哺旗下餐厅总额降至1000家以下，为957家，较2023年净减少133家。

　　尤其值得介意的是，同店销售额这一估量餐饮企业健康气象的中枢打算也鄙人滑。2024年，呷哺呷哺品牌的同店销售额下滑了23.3%，凑凑品牌则下滑了32%。这标明呷哺呷哺不仅在新店拓展上遭逢阻力，原有门店的盈利才略也在弱化，反应出品牌迷惑力和运营成果的双重下降。

　　在成本商场上，呷哺呷哺股价从2021年2月的高点全部暴跌，完毕当天港股收盘已跌至0.77港元/股，沦为“仙股”（股价低于1港元），总市值仅剩8亿港元，较巅峰期挥发超90%。凭据港交所划定，若股价抓续低于1港元，公司可能被强制退市，这意味着呷哺呷哺已站在退市峭壁旯旮。

　　值得一提的是，在2024年，呷哺呷哺创始东谈主、董事长兼行政总裁贺光启薪酬为348.3万元，而2023年为481.6万元，同比下降约27%。

　　高端品牌战败

　　呷哺呷哺的窘境并非一日之寒，而是多年来战术扭捏和定位恍惚的结果。行动“一东谈主食”暖锅的首创者，呷哺呷哺曾凭借吧台式就餐体式和亲民价钱在2010年代初期赶快崛起。

　　然而，跟着消费升级海浪的兴起，公司贬责层在2016年前后作念出了一个关节方案：推出高端副品牌“凑凑”，同期寂静升迁主品牌呷哺呷哺的客单价至东谈主均60-80元。这一战术在短期内如实带来了事迹升迁，但却为日后的经营压力埋下了伏笔。

　　品牌定位的恍惚被视为呷哺呷哺最大的战术伪善，提高后的价钱区间使呷哺呷哺品牌堕入了窘态的中间地带，一方面既无法与海底捞等高端品牌竞争职业体验，另一方面又失去了对价钱明锐型消费者的迷惑力。

　　高端品牌凑凑的“战败”也极其惨痛。凑凑行动呷哺集团第二增长弧线，定位中高端商场，客单价一度高达约150元。然而，该品牌在2024年收入为19.48亿元，同比下降26%，净亏蚀达3.53亿元，亏蚀额占公司合座的近九成。客单价从142.3元降至123.5元，翻台率从上一年同期的2倍跌到1.6倍。

　　盘古智库高等推敲员江瀚示意，行动一个涵盖多种餐饮业务的品牌，呷哺呷哺在商场细分和定位上如实濒临挑战。由于其试图笼罩多个价钱带，可能会导致品牌形象不够明显，难以迷惑特定消费群体的由衷度。

　　江瀚称，从里面角度来看，呷哺呷哺濒临的挑战包括怎么进一步优化成本适度、提高运营成果以及增强品牌脾气等。跟着商场竞争加重，如安在保抓价钱竞争力的同期不圆寂职业质料是关节。

　　面对抓续的经营压力，呷哺呷哺自2024年起伊始了一系列转型门径。近日，呷哺呷哺品牌文牍伊始“凤还巢”合资东谈主研究，面向里面优秀职工及餐饮行业东谈主才招募新店合资东谈主。刻下已有5家合资门店参加运营，呷哺呷哺品牌筹划过去每年稳步新增约50家到100家合资门店。呷哺呷哺方面曾示意，2025年开出不低于95间餐厅，且翻坐率至少为3倍。

　　江瀚指出，呷哺呷哺不错通过加强数字化转型来升迁供应链成果和职业体验，同期加大研发参加，不断创新菜品和职业样式以迷惑更多顾主，况兼珍惜品牌建立，强化品牌的中枢价值想法，以便更好地与标的客户群建立推敲。

　　尽管2025年上半年亏蚀收窄开释“触底信号”，但呷哺呷哺的复苏仍濒临多重拷问。当成本耐性糜掷、行业洗牌加快，这家曾引颈暖锅创新的品牌正站在着实的死活拐点。

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