发布日期：2025-08-20 05:58 点击次数：73
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起原：油市小蓝莓
不雅点小结
8月19日，受出口预期好转影响，尿素主力合约涨幅逾越3%。据酬酢部网站，8月18日-20日，中海酬酢部长造访印度，并与印度外长在新德里举行会谈，外媒报说念中国或将酬报印度在化肥等边界的配合需求。在国际尿素价钱高居不下的配景下，中国尿素出口印度再度出现念念象空间，虽后续尿素出口策略仍然存在变数，但由于印度本人的尿素产量不够，其入口需求是客不雅存在的，下半年时时招标在需求端不错撑抓国际尿素价钱处于高位。因此我国的尿素价钱在相对低位时必须辩论出口需求影响。
1 出口数目飞速增长
2025年7月尿素出口数目环比大幅增长至57万吨，这与法检策略出台以来的尿素月度出口数目卓越，创频年来单月新高，商场也传言尿素将有新的出口配额开释。但2025年5月以来的尿素出口缓慢策略并未放开中国尿素平直出口印度，而印度又是国际尿素的遑急买家，亦然我国积年出口尿素的最大筹谋国。因此我国尿素未能出口印度关于出口需求的提振影响较有限。
图1：尿素出口数目（万吨）
2 印度尿素需求刚性
印度近期的招投标情况来看，投标价钱系数走高，投标价钱从2024年底的约350好意思元高潮到最新一期的近530好意思元，按照此价钱诡计，中国出口尿素的潜在利润将达到100%以上。
表1：印度近期招标情况
印度2025年3月尿素产量为249.7万吨，4-5月产量降至220万吨傍边，呈现较着下滑趋势，而印度尿素需求稳步增长，年内入口需求展望增多200-300万吨，因此印度近期也对尿素进行时时招标。
图2：印度尿素实质产量（万吨）
图3：尿素（小颗粒）阿拉伯湾折东说念主民币FOB价（万吨）
自6月印度干预雨季以来，关于尿素等化肥的需求是刚性的，而伊朗和埃及的尿素产能收复不足预期，若中国能缓慢对印度平直出口尿素，一方面不错对国内相对偏低的尿素价钱酿成撑抓，另一方面也不错缓解印度尿素的缺少情况。
3 气制尿素资本撑抓
图4：自然气出产尿素（小颗粒）表面利润（元/吨）
现时煤制尿素出产利润诚然丰厚，但气制尿素出产也曾归天。即使由于自然气供应的蓄意刚性，短期内尿素开工率并不会收到影响，但在现时出口利润较高的情况下，结束放开出口，给到气制尿素利润的可能性较大，因此自然气出产尿素的资本仍有可能组成估值上对尿素价钱的撑抓。
作家：建壮
期货从业证号：F03088041
往来辩论证号：Z0019583
辩论形式：kangjian@zjtfqh.com
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包袱裁剪：李铁民